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汇川技术300124年报预增超出市场预期

发布时间:2019-11-10 22:10:03

汇川技术(300124):年报预增 超出市场预期

1、技术营销+品牌营销确保公司10年综合毛利提高。

公司净利增速快于收入增速,侧面反映了公司上市后,利用品牌知名度和美誉度,迅速拓展市场。在营业收入大幅增加的同时,公司凭借良好的信用和优质的产品,打开了下游客户的价格底线。

我们分析:公司一体化专机收入占比42%,毛利稳定在60%左右;伺服系统占比从5%上升到15%左右,毛利稳定在55%;低压变频器业务从46%下降到36%,毛利稳定在40%左右;新能源汽车业务从无到有,业务占比2%,毛利达到40%多;另外PLC业务也有增长。预计公司10年综合毛利将比09年有所提高。这代表公司发展高端、高毛利产品的路线,符合公司"以国外品牌为竞争对手"的经营理念。如果公司坚持目前的品牌发展战略,其上下游议价能力将会更高,公司毛利将稳中有升。

2、"真正"优质上市公司,表现频频超预期。

公司表现频频超预期源于其不可复制的核心竞争力--优良的管理团队+客户价值理念。拥有华为基因与艾默生背景的管理团队,自成立初便立志振兴中国工控行业。国内、国际与二流之间的技术实力和紧盯客户价值的服务理念,使公司在进口替代的道路上跑在前列。低调的管理层坚持"做到才说,做的要比说的好"的诚信理念,让广大投资者放心参与。

3、目标明确,思路清晰奠定了公司远超行业的发展速度。

公司先调研行业,选择好行业后再设计进入行业的路线,突破行业壁垒的办法,与龙头公司合作,提出行业解决办法,以快速、高效、优质的产品和服务形成行业标准,占领该行业,不给后来者进入机会。这种目标明确、思路清晰的发展模式奠定了公司必将远超行业发展速度。

4、未来四个延伸保证公司业绩具有强力支撑。

未来公司将从工控领域拓展到新能源领域、从技术营销拓展到品牌营销、从内部扩张拓展到外部兼并、从国内市场拓展到国际市场,从"单一产品制造商"向"综合自动化解决方案供应商"的转变,终实现"世界"的品牌。

公司上市以来一直超出市场预期,根本原因在于公司的管理、技术、销售能力,2011年公司在各个行业解决方案的顺利实施加上超募资金收购,不排除2011年再次超出本次预期的可能。汇川技术是工控行业中的公司,有可能实现5年10倍的成长,有可能成长成为华为、西门子类公司。

5、汇川技术告诉我们,什么是"真正"优质公司。再次调高年EPS预测值为2.2、3.3、5元,保守估计11年目标价位200元,维持"强推"评级。

风险提示:将来行业增长降速的风险。

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