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航空运输业动态跟踪报告客源高峰未到运力先

发布时间:2019-11-10 21:30:20

  航空运输业动态跟踪报告:客源高峰未到 运力先行

  国内市场:春运启动前的低谷。上周离春节还有三周,但国内市场客座率却较环比下滑,值也再次回落至80%以下,但票价水平环比明显上升,我们认为出现这种现象的原因是:

  1、春运前公商务旅客需求明显减少,而春运出行旅客高峰尚未出现,形成了一个客源的低谷。

  2、虽客源高峰未到,但行业春运加班运力均已经开始投放,导致运力投入明显上升,导致客座率较上周回落;

  3、但各公司不仅没有因为客座率的下滑而下调票价水平,相反提高票价以保持春运期间票价稳定。

  4、从客源的环比增速来看,今年春运客源增长大幅超预期的可能性较小。

  国际市场:低运力增长下的客座率上升与票价下滑。:

  1、国际航线目前仍然维持着元旦过后的市场不温不火的格局;

  2、随着春节的临近,各公司的运力更多的向国内倾斜,导致国际运力增长偏慢;

  3、客座率在 80%左右,但票价环比出现下滑,说明国际客源在春节假期到来前处于真空期;

  4、国际航线客源并没有国内市场那样的春运高峰,客源点仅在节前和节后的两个时点,因此,本周国际客源票价回落也属正常。

  春运国内市场前瞻:节后好于节前,超预期难度大。从春节前的预订数据来看,今年的春运市场有如下特点:

  1、今年节前预订票价及预订客座率较去年及前年,均没有明显的上升。在大运力投入的情况下,节前客源相对又比较分散,导致节前客源峰值较低

  2、节后目前的预订形势较好,一方面是由于节后返程客源相对集中,另一方面也是由于节前客票紧张,尤其是火车票订票紧张导致机票预订被提前。

  3、从客源的角度看,今年春运客源量充足,随着旅客支付能力的提高,春节返乡探亲和出游客源明显增长。同时,受到高铁票价的驱动,旅客对机票的价格敏感度也逐渐降低。

  4、由于航空运力增长较快,春运市场的客座率及票价超市场预期的可能性较小。

  油价:2月国内航油价格小幅上升。新加坡航油价格在国际油价的推动下,1月以来也小幅上涨,使得国内航油到岸价格也较上月小幅上升。按照平安的计算,2月国内航油价格较1月将上调约120元/吨。自去年12月以来,国内航油价格累计变动尚不足250元/吨,因此燃油附加费标准仍然保持70/130不变。

  投资建议:趋势性机会尚未明显出现。上周我们提示航空股短期有交易性机会,这主要是基于对年报和春运客源的判断形成,我们当前并不改变这一判断,但股价上涨空间并不大,我们仅推荐风险偏好的投资者关注。从长期来看,目前国内信贷、投资增速均还未出现明显的超预期上升,在这种情况下,国内公商务旅客增长很难有大的突破,因此航空股趋势性机会尚未出现。

  鉴于3月中旬的两会将明确今年的经济增长目标,介时才有可能对全年的需求走势做出更精确的判断。

  风险提示:欧洲债务危机进一步恶化、国际油价大幅度攀升以及国内经济再次出现增速下滑对航空运输需求以及航空股的价格影响较大。

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