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華金證券警惕中美貿易摩擦升級防范相應風險

发布时间:2020-01-27 09:06:49

华金证券:警惕中美贸易摩擦升级 防范相应风险 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点一、市场运行情况及大市判断:

上周一共五个工作日,大盘指数整体呈现下跌趋势上周上证综指下跌0.84%,深证成指下跌1.69%,中小板指下跌2.23%,创业板指下跌0.69%从中信风格分类的股票指数看,金融股指数下跌0.98%,周期股指数下跌1.20%,消费股指数下跌1.45%,成长股指数下跌0.58%,稳定股指数下跌1.61%上周以中信一级行业分类的板块中,涨幅前5的行业分别是国防军工、农林牧渔、煤炭、计算机和电力设备,涨跌幅后5的行业是家电、电子元器件、轻工制造、建材和食品饮料

市场风格方面,上周欧美股市呈现逐步下跌走势9月7日美国8月非农就业数据公布,非农就业人口20.1万人,较预期的19.0和前值的14.7上升较多,同时美国小时工资环比0.4%,较预期的0.2%和前值0.3%更高美国非农数据超预期,美联储多位官员声称将坚持逐步加息,受此影响美元指数上周末大幅上涨0.39%录得95.41,非农数据强劲和物价指数的攀升强化了市场对美联储加息的预期特朗普在上周末声称对我国2000亿美元我国进口商品加征关税箭在弦上,虽然上周末并没有实施,但近期落地的可能性较大,中美贸易摩擦升级的态势不变,特朗普还威胁说对剩下的2670亿美元商品加征关税,我们认为美国中期选举只有两月余,中美贸易摩擦如果全面升级对美国的经济负面冲击将逐渐显现,尤其是推升美国通胀水平走高,对我国剩下的2670亿美元商品加征关税的可能性较小外汇方面,上月末人民币对美元中间价报价行重新启动“逆周期调整因子”,人民币汇率近期预计以震荡为主就A股来说,9月3日起,A股纳入MSCI指数的比例从2.5%上调至5%,自A股纳入MSCI以来,北上资金净流入累计已超千亿元,我国企业盈利增长向好,股市估值偏低,预计北上资金净流入的趋势延续上周证监会会同有关部门提出完善上市公司股份回购制度修法建议,有助于稳定市场情绪我们建议:i.企业盈利增长向好,市场估值处于低位,经济政策边际积极,供给侧改革延续,可以关注业绩增长与估值匹配的新兴行业龙头,5G、新能源、高端装备制造、云计算和生物医药等行业龙头值得关注;ii.关注中小创结构性机会,创业板市盈率现处于历史20%分位数低位水平,建议结合中报利润情况,挑选出符合“新经济”发展的业绩优良的创业板中小板个股进行持续跟踪;iii.建议关注如下四方面投资主线:1)提高贸易投资自由化便利化;2)深化改革方面,建议关注“一带一路”倡议与欧盟倡议对接,进一步推进中欧基础设施互联互通,国企改革,上海自贸港,海南旅游岛,雄安新区新政实施等;3)高质量增长方面,建议关注受财政扶持的新兴产业龙头以及相关“独角兽概念”、“工业互联”龙头个股还有一些美国贸易战背景下急待国内扶持的半导体产业链,如高端装备制造、集成电路、人工智能板块,创投板块、工业先进制造等;4)乡村振兴方面,国家关注新农村建设,建议关注农林牧渔,京津冀环保概念、扶贫和土地流转等板块投资机会

数据显示,8月对美出口金额当月同比13.22%,较上月上升1.98个百分点,当前中美贸易摩擦规模较小,其负面效应体现并不明显,8月出口增速的下降主要是受全球经济景气度下行的影响由于近期美国对2000亿美元中国进口商品加征关税落地的可能性较大,我国出口形势面临较大挑战投资方面,房地产销售和开工面积增长加速,房地产投资加速,支撑投资平稳;PPP项目落地率上升,地方专项债有加速迹象,基建投资大概率触底反弹消费方面,上月末新个税法通过,起征点上调至每月5000元,10月个税征收有望按照5000元起征点征收,有利于我国消费增速的企稳目前风险点在于中美贸易摩擦升级,我们建议在防范风险的同时,结合公司年报和中报,在市场回调中关注业绩增长与估值匹配的新兴行业龙头,关注在事件性影响下优质个股是否有超跌补涨的机会

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